期货基础
什么是做空
    所谓做空,就是期货市场的一种投资术语。比如说,投资者可以先卖出货合约,等价格跌下来,再低价买入,这样能够赚取差价。为了更好地理解这一专业术语,《第一财经日报》连线上海大陆期货市场部经理胡小波,以及道通期货资深分析师陈逸群,请他们为投资者答疑。

  在我国,期市不同于股市,投资者可以做多和做空。做多,就如同买股票那样,低价买进,等待价格上涨后卖出获利;而做空,则是指当价格过高时,选择高价位先卖出,等待价格下跌后再买进获利,与做多的操作正好相反。只要买入价低于卖出价,无论是做多还是做空,投资者都能获得价差收益,反之则是亏损。

    那么,有人要问,没有买进如何就能先卖出呢?这是由期货独特的制度所决定的。我们举个例子。某投资者觉得,期货的价格63000元/吨过高,未来可能下跌,他就可以以10%保证金,也就是63000元选择卖出铜期货10吨。由于期货交易规定交货时间是在未来某一时刻,比如9月份,那么该投资者现在仅相当于签订了一份到9月份才需要卖出10吨铜交货的合同,用句上海话说,现在他是“空麻袋背米”。只要在9月份到期交货日前任何时候,铜期货的价格低于当初的卖出价63000元/吨,假定是60000元/吨,那么该投资者只要选择“买入一份相同合同”的方式,就能对冲之前的这份卖出合同。而他获得的收益就是3000元/吨的差价(卖出价-买入价)。

  正因为期货投资有了这种双向交易的方式,使得投资者无论在上涨还是在下跌的行情中都能获取收益,关键是,在牛熊大趋势下,能够始终保持“顺势而为”的交易原则。

  华尔街有句话,“只要是卖空的必定要把它买回来,否则就要进监狱”。它告诉我们,做空时切记要注意风险控制。所以做空时必须注意仓位控制,及时止损。

  由于做空股票或商品的最大收益预期就是价格跌到零时的100%,做多的最大预期却是无穷大,所以一般投资者不宜轻易做空。而对于商品和股票指数,都有一个长期牛市的基本原理,就是说长线来看,商品和股票都是会涨的,长线做空风险非常大,一般做空都只是中短线行为,是对冲基金擅长的操作方式。

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