品种策略
PTA或将继续震荡向下12.22
作者:未知  来源:  发表时间:2009-12-22 15:10:59  点击:3213
 
 
从盘面上看,PTA主力合约1002上周五已经跌破30日均线,下降通道已经打开。从基本面上看,原油的踌躇不前,PX成本支撑作用减弱,下游利润微薄、消费淡季的到来等都给PTA带来压力。
原油上涨空间不大
从原油来看,年初从12月底到4月份,是基于08年急跌的一个反弹,从32美元/桶一只上升到4月底的62美元/桶的水平;进入5月份以后,在经济复苏的疑虑以及通货膨胀的预期中原油开始在62-82美元/桶之间宽幅震荡,但是低点有所抬高:63→66→68、高点也有所抬高:76→77→82。在经济复苏的背景下,原油价格将不能重回30-40美元的底部。但是,由于原油大幅上涨会加重经济复苏的成本,而且复苏疑虑尚存,各种不确定因素的存在都会打压油价。所以,虽然随着冬季最寒冷的季节来临,取暖油的消费上升会使原油价格会有所上涨,但上涨空间不大。
PX成本支撑作用减弱
从PX来看,8月下旬到10月初的下跌是由于新产能释放压力做崇,这一波下跌使PX的利润空间下跌迅速缩小,PX-MX的价差最低达到98美元/吨的水平(9月22日价格),低于160-180元/吨的正常利润水平。10月初以来,PX厂商通过关闭部分产能,再加上原油价格强势反弹以及国内PTA节后补库存的需要,PX开始企稳回升,目前已经达到1100多美元/吨的高价位水平,PX的持续上涨使PX与MX的价差拉大,目前为219美元/吨(按12月18日价格计算),超过160-180美元/吨的正常利润水平。受利润所驱使,PX装置陆续开启,市场供应增多。如中国青岛力东70万吨PX装置负荷提升至100%。上海石化于12月初期重启了40万吨PX老装置,此装置在10月中旬关闭。台湾中油经过三周的检修的26万吨3号PX装置已经于12月2日重启并产出合格产品。SK能源与12月11日重启了在蔚山的35万吨PX装置。供应的增多,已经使PX的开始走弱,12月21日,亚洲PX跌7美元至1100美元FOB韩国,欧洲PX跌5美元至1030-1035美元FOB鹿特丹。PX对于PTA的成本支撑作用开始走弱,而且现在下游聚酯市场成交有限,需求较为疲弱,对于原料的补仓兴趣继续减弱。
纺织品出口未回暖
从终端消费需求来看,服装的产销还未从金融危机中完全苏醒过来,由于美国等主要发达国家失业率仍然高企,对于服装类的需求仍然在减少,据美国商务部统计,美国10月纺织品和服装进口较去年同期减少9.2%。而且,贸易保护历来各国对付经济危机的一个辅佐措施,未来纺织品出口面临的困难将越来越多。11月份我国外贸出口虽然“转正”,但纺织服装出口形势仍未现明显转机。海关总署日前公布的数据显示,2009年1-11月,我国纺织品服装累计出口1502.46亿美元,同比下降11.15%,同前10个月-11.32%的增速相比上升0.17个百分点。
化纤生产淡季来临
另外,化纤生产有两个旺季:第一个旺季是3-6月份,是春夏服装面料生产的旺季;第二个旺季是8-12月份,是秋冬服装面料生产的旺季,这个旺季持续比较长,因为秋冬服装比较厚重。随着第二个旺季的结束,化纤产量将会回落,对PTA的需求也会减弱。
 
综上所述,笔者认为后市PTA很可能继续震荡向下。
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