金鹏观点
陈旭:抛储暂停 趋势难改 (棉花8月报)
作者:yanjiusuo   来源:本站  发表时间:2014-8-20 10:59:26  点击:

抛储暂停 趋势难改

八月,郑棉成交量持续放大,主力合约1501日内最高成交近50万手,阶段性最低价14010出现后棉花持续受到市场关注,反弹最高至14980。下半月价格有所回调,向前期价格重心靠拢。八月整体表现震荡行情,空头前期获利离场以及国储棉8月底将结束抛储等因素导致市场分歧增大。

 

郑棉1501合约日K线图

1、  主产区新年度棉花上市情况

8月份以来,内地产区湖北武汉新洲和麻城交界地区有新花上市,有企业率先开始收购,收购价3.3—3.4元/斤,衣分率38%。9月上旬该企业可由皮棉销售,初步定价14500元/吨。此价格与外棉价核算比较,比年底及明年出市场现行进口棉新花价格要更便宜。

新疆新棉采摘时间将集中在9月份,大部分棉花从9月上旬开始采摘。棉企预计开秤价普遍在6-7元/斤。皮棉接轨价格多预期在15000—17000元/吨。内地棉花在9月上旬采摘,长江流域的棉花采摘时间要迟于黄河流域。内地棉企预计开秤价以3—3.5元/斤占比居多,为56%,3.5—4元/斤占比41%,4—4.5元/斤的占比3%。新棉上市初期皮棉价格多预期在15000元/吨以下。

 

2、  工业库存连续回落,采购备货意愿减弱

8月全国棉花工业库存使用天数约26.5天。据国家棉花市场监测系统抽样调查显示,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为26.5天(含到港进口棉数量),环比减少2.2天,同比减少13.4天。跟家相关数据推算,全国棉花工业库存约59.8万吨,环比减少7.7%,同比减少35%。全国主要省份棉花工业库存状况不一,安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。

纺企采购意愿下降,打算加大配棉比企业数量增加。采购意向调查显示,2014年8月初,准备采购原料的企业占68%,环比下降7个百分点,同比下降3个百分点,持观望态度的企业占32%,环比上升7个百分点,同比上升10个百分点;没有不打算采购棉花的企业。

目前纺织形势总体严峻,大部分企业感到下游产品即纱、布销售困难,产成品库存增加,资金链面临压力。很多企业选择降价促销,但效果依旧不明显。有业内人士预言,尽管“金九银十”即将到来,但今年很可能出现旺季不旺的惨淡局面。部分企业反映,当前面对平均约16500元/吨的棉花成本,企业仍可维持运作,但其更担心的是未来棉花现货市场可能出现的断崖式的新旧接轨。

 

3、库存数据

数据源于中国棉花信息网

2014/15年度:期初库存1236万吨。产量方面,根据最新生产调查,新疆植棉面积上调33万亩至3347万亩,加之7月份整体气候条件有利于产量恢复,上调新疆棉花总产14万吨至442万吨,全国产量相应上调至636万吨。进口方面,维持205万吨预期不变。消费方面,目标价格补贴政策的实施有利于缩小内外棉价差,促使部分此前转移的订单回流,棉花消费形势保持乐观,维持780万吨预期不变。据此,期末库存下调28万吨至1296万吨。

 

 

目前来看,月底抛储停止,相对来说对棉花供需形势构成短暂利好,但是现货市场需求没有改变,下游消费企业经营状况没有改善。未来"金九银十"的纺织旺季是否能改善当前纺织市场的低迷局面,仍是未知之数,后市不容乐观。

另外,棉花直补后的市场将一改计划经济模式,逐渐转入市场模式,由供需双方定价。我们认为目前郑棉的短期震荡行情是一种短期调整,长期下跌趋势没有改变。棉花走势将继续震荡下行。操作上,建议前期空单继续持有,短线逢高抛空。

 

 

 

 

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