金鹏观点
常清:应抓住大宗商品下跌带来的战略机遇
作者:yanjiusuo   来源:中国证券报  发表时间:2016-3-3 10:44:12  点击:
        中国农业大学经济学教授常清昨日表示,以原油为代表的国际大宗商品大幅下跌,为我国带来了重大战略机遇。“目前窗口仍在敞开,但时间已经非常有限。”他建议立足大国的角度高瞻远瞩,紧紧抓住这一战略机遇:一是深入发达国家大量购买油田矿山,或相关企业股票;二是加快建设我国的国家储备和商业储备体系,加大原油储备力度,以备在下一轮价格上涨到来之时,有充足的库存进行逆周期调节。

  大宗商品尤其是原油价格的大幅下跌,出乎多数人的预料。而关于下跌及其影响,市场亦有各种解读。常清告诉中国证券报记者,目前市场上大抵有三种说法,但都不甚科学、合理。

  第一种说法是大国博弈论。持该观点的人士认为,因为全球的原油定价中心在美国,美国资本主导了本轮油价下跌,目的是要拖垮俄罗斯的经济。第二种说法是阴谋论。它认为油价变动违背了基本的价格波动规律,价格下跌应该导致供给减少。且此次下跌又赶上美国页岩气革命,因此无法解释价格下跌却伴随着增产。该说法据此认为,油价下跌的背后不能仅仅归因于大国的博弈,而是也有背后资金的阴谋。第三种是中国论。它认为中国经济放缓降低了对原油的需求,从而拖累了油价走势。反过来,油价下跌通过输入通货紧缩,将进一步阻碍中国经济的发展。

  常清认为,上述三种说法都与实际不符。分析油价变动需要回到供求决定价格这一基本的经济学规律上来。本轮石油价格下跌,说到底还是发展中国家经济放缓,特别是金砖五国除印度之外经济都在放缓。而需求放缓才是决定油价的基本力量。“之前油价在每桶100美元之上极大地刺激了勘探、开发投入,导致原油产能迅速扩张。”他说,但油价在每桶50美元之下,出现了逆规律现象:欧佩克、南美产油国和俄罗斯等都需要维持一定的美元储备,当油价下跌时候需要通过增加石油产量来维持储备。因此出现了油价跌产量增的短期逆规律现象。但这种现象无疑是不可持续的,更可能是油价见底的征兆。

  对中国而言,风险与机遇何在?常清认为,目前市场上的看法多从防范风险的角度来分析,这有一定道理。但仔细分析可以知道,油价下跌对中国而言不存在显著风险。“所谓市场所传言的风险:一是输入通货紧缩。这是错误的。”他解释说,大宗商品价格上涨不一定输入通货膨胀,下跌不一定输入通货紧缩。因为通胀和通缩是各主要经济体货币政策综合作用的结果。大宗商品价格涨或跌只是货币政策作用的信号,不能本末倒置。也不能说成是对中国经济的危害。

  第二种风险就是可能会拖累三大石油公司业绩,打击我国石油产业。但常清认为,这种影响是价格的商业循环造成的,是不可避免的客观规律。我国作为石油进口大国,油价下跌肯定是利大于弊。即便就石油产业而言,油价维持低位也利于减轻其原料成本。

  常清特别强调,以原油为代表的大宗商品价格大幅下跌是我国经济的重大战略机遇期。“目前这一窗口仍在敞开,但时间已经非常有限。巴菲特最近不断投资石油股票,给我们很大启示,应高度关注这一信息。”他强烈建议,应从大国角度,高瞻远瞩,紧紧抓住这一战略机遇:

  一是在资本市场上,应鼓励有实力的企业,抓紧时间到发达国家而不是发展中国家,大量购买中国最短缺的油田、矿山或相关企业股票。为什么建议去发达国家?他说,过去我们总是去发展中国家购买矿山或企业,因为当时发达国家并不给予我们机会。而我们在购买之后,总是出现这样那样的纠纷,原因就在于所在国法律不完善,知识产权无法得到有效保护,而目前全球性经济放缓给予了我们深入发达国家市场的机会,应该抓住此次机会,通过直接并购油田、矿山或买入相关企业股票,在能源原材料领域夯实“中国因素”。

  二是在产品市场上,首先是国家加大原油储备力度,大量建油库,油价越跌就越买。其次是出台优惠政策,鼓励三大石油公司储备,把中国能源原材料的民间储备建设起来。最后是鼓励民营企业利用期货市场进行储备。这些企业可以通过买入远期原油期货头寸,在不用占仓储的情况等同于拥有原油实物。“只有完善健全国家储备与商业储备体系,在下一轮大宗商品价格上涨到来之时,我们才有充足的库存进行逆经济周期调节。”他说。


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