期货市场的交易指令和集合，连续竞价规则介绍

　　为什么委托的价格明明达到了却没有成交呢?夜盘没有成交的委托单日盘还有效吗?什么又是市价指令呢?带着这些疑问，进入我们本期的建投课堂《期货交易指令及竞价规则》。

　　一、交易指令

　　①限价指令

　　指交易所计算机撮合系统执行指令时按限定价格或更好价格成交的指令。

　　②市价指令

　　市价指令根据交易所规则约定有所不同。大商所指交易所计算机撮合系统执行指令时以涨(跌)停板价格参与交易的买(卖)指令。中金所、郑商所是指不限定价格、按照当时市场上可执行的报价成交的指令。上期所及能源中心则没有市价指令。

　　期货市场交易撮合规则：

　　③其他指令

　　交易所规定的其他指令，比如郑商所有套利指令，大商所有市价止损止盈、限价止损止盈及套利交易指令。

　　二、集合竞价

　　集合竞价是指对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。

　　集合竞价时间分为指令申报时间和指令撮合时间。

　　集合竞价前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。开设夜盘交易的品种，其开盘集合竞价在夜盘交易时段开市前5分钟内进行，日盘交易时段不再集合竞价。未开设夜盘交易的品种，其开盘集合竞价在日盘交易时段开市前5分钟内进行。

　　注意事项：

　　指令申报时间段，只接受限价指令，不接受市价指令。撮合时间段不接受指令申报及撤单。集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格买入申报全部成交;低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交;等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。

　　交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列;所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。交易系统依此逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。开盘集合竞价中未成交的指令自动参与连续竞价交易。

　　三、连续竞价

　　连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报价格指令以价格优先、时间优先的原则进行排序，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。当某期货合约以涨(跌)停板价格申报(即出现涨跌停板)时，成交撮合原则实行平仓优先和时间优先的原则。

　　价格优先指如果是买方，申报的价格越高越容易成交;如果是卖方，申报的价格越低越容易成交。比如平时我们买东西的时候，如果我出的价格越高，卖家自然更愿意将东西卖给我是一个道理。时间优先则是指在同一个价格申报的按照时间先后顺序排序。

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