常清、姚广3月1日15:00做客人民网解读股指期货热点

[主持人]:各位网友下午好，欢迎收看本期的在线访谈，最近股指期货一直备受关注，从前几日开户情况看，成功开户的人比较少，我们看出来投资投资者的信心，从另外一个方面也说明，不少投资者对股指期货开户程序也比较陌生，今天我们很高兴请到两位专家，对相关的问题进行解答，首先我们欢迎我国著名的经济学家常清教授和银河期货总经理姚广。  [15:15]

[主持人]:我们刚刚已经提到，从上周一开始，中国金融期货交易所开始接受股指期货的开户申请，我们就有一个问题要问常教授，为什么我国要推出这个股指期货，投资者应该如何看待这个问题？  [15:15]

[常清]:股指期货是我们国家资本市场发展过程中一件大事。我曾经写过一篇文章，是资本市场发展的一个具有里程碑意义的事件。它最主要的是什么？就是说推出股指期货之后，我们国家的股票市场真正成为真正的股票市场，一个真正的股票市场标准是什么？不但有现货交易，还有期货交易。  [15:15]

[常清]:现货和期货形成一个完整的市场。过去我像一个人走路一样，一个人正常走路时，两条腿要走路，假如把一腿走路，这个人只可以蹦，显得很怪异，我们过去光有现货，没有期货。  [15:15]

[常清]:推出股指期货，对未来股票市场的影响，可能现在大家都是在想很多问题。现在唯一好处就是国外比较成熟市场，我们可以来借鉴、可以来研究。从世界发达国家的情况来看，结合我国实际情况，推出股指期货首先有一个问题。  [15:16]

[常清]:就是说我们证券市场的定价功能增强了，因为一个价格只有眼前的价格，没有中远期的价格，而且这些价格不能充分反映人们的预期，不能互相影响的话，这个价格定价作用就比较差。  [15:16]

[常清]:第二，使得我们的投资者既做现货又做期货，可以对冲风险，就是我们经常讲的，大综商品一样，企业利用它锁定价格，锁定成本，锁定利润，来套息保值，为什么中国市场很难出巴维特，就是我们老百姓想通过炒股来进行投资。  [15:17]

[常清]:长期投资者在这个环境里很难生存，有股指期货我们可以进行长期投资，有变动时，可以通过股指期货进行反向操作，来对冲风险。而且能够培养机构投资者，培养中长期投资。  [15:17]

[常清]:第三，给了人们更多的一些投资选择。比如说我研究宏观经济，但是你研究个股我可能还不如别人研究得透，大家宏观经济大盘的走势，和宏观经济走势是密不可分的，我可以不投资个股，可以投资股指期货，就是说黄金时间到来了，我可以通过股指期货做大盘，这样多了投资选择，给了各种各样的人，根据自己的所长有自己的用武之地。  [15:18]

[常清]:推出股指期货之后，使得我们这个市场健全了，使我们的市场有了内在的稳定期，使我们的市场更有弹性。经得住一些各种事件的冲击。所以金融市场具有弹性是金融市场一个成功、发达的标志。所以推出股指期货的意义可能比我们现在想象的还要有更多的意义。  [15:19]

[常清]:现货，有什么影响呢？肯定有影响，股指期货推出之后，现货市场要发生很大的变化。首先一个变化就是说，投资者结构要发生变化。机构投资者会更好地利用两个市场来进行投资，可能会改变这种结构。  [15:19]

[常清]:第二，改变行为。很多长期的投资行为会出来，因为它能够在周期性波动时可以通过股指来规避风险。  [15:19]

[常清]:第三，会使得很多的股票本身也会发生变化。比如说，现在大盘蓝筹股，可能价值目前来讲不被充分挖掘。等到有了沪深三百以后，进入成份股和不进入成份股，有一个溢价。这就会改变市场的股票的结构。所以说，会造成了很多方面的市场的变化，但是这个变化都是往市场更加健全、投资更加理性，行为更加合理化这个方向转化，所以推出股指期货的意义非常深远。  [15:20]

[主持人]:谢谢常老师，您刚才用到一句话“股指期货的推出是中国资本市场发展的一个里程碑”。由此可见，股指期货的推出意义非常深远。我们的网友其实也提到一个问题，因为股指期货刚刚推出，很多网友不太清楚，股指期货和股票有什么不同，有请姚总给我们解读一下。  [15:21]

[姚广]:各位网友大家好。说到股指期货和股票的不同有很多地方。其实这里面你要去具体地分析，包括报酬、交易方式，和交易规则，以及时间，我想如果去综述，写一篇文章都可以。  [15:21]

[姚广]:我想因为和各位网友交流，最主要提两点，因为这两点可能是网友们，或者说大家都需要首先了解的。  [15:21]

[姚广]:我们做股票，我相信各位投资者都做过股票，做股票主要的方法是买个股。你选中某一支股票根据他的价格买进去，按投资者的角度来说，你买的这支股票，比如说一百股，或者一千股，我们叫标的，是这个企业的股票。股指期货本身选用的标的是我们沪深三百指数，是集合了我们上海市场和深圳市场三百只具有代表性的股票，包括权重形成这样一个指数，所以在标的上肯定是不同的。  [15:22]

[姚广]:就是说股指期货针对的是这三百只股票的表现。还有权重的调整。这是第一点。  [15:22]

[姚广]:第二，每个股票和股指他们在价格上的影响因素是比较明显地不同。谈到个股时，一般谈到两个风险，一个是系统性风险还有非系统性风险，比如说整个国家的金融形式，或者某一个地区的事件对市场影响，这是系统性的风险。非系统性不是大家都具有，是这个企业，某一个上市公司，高管理层或者生产经营所面临的风险，是自身的风险。  [15:23]

[姚广]:我们在做股票时，我们既要考虑系统性风险，就是我们整个市场的有哪些因素变化，无论是沪深三百指数，同时这个企业，自身在生产经营过程中的风险，这是我们投资股票时所要考虑的因素。  [15:24]

[姚广]:但是要做股指期货时，主要要考虑的是什么？是系统性的风险，因为它已经综合综合三百只股票的因素，把个股的因素，非系统性风险已经平衡掉了，更多关注大的系统性影响因素来把控这个股指的涨跌。  [15:24]

[姚广]:所以相对来说，从这点来说，投资股指相对来说倒比个股显得简单一点。当然，仍然不能说它是一个简单的投资方面，还是专家型的投资工具，而其他的还需要细细解读。  [15:24]

[主持人]:姚总从两个方面来阐述股指期货和股票的不同点，首先有一种定位股指期货是基础性风险管理工具。我们就想请问常老师，给网友解答一下为什么说股指期货是一种基础性管理性工具呢？  [15:25]

[常清]:参与股指期货群体按照交易物的划分有三类人：第一，主要是为了管理风险需要的。我持有这个股票，或者我本身是一个上市公司。那么我需要通过股指期货来进行回避风险，因为大盘有涨有跌。很多人当熊市时一定要通过卖出股指，我持有的股票我卖出股指作为等值配比的期货投资来管理风险。  [15:25]

[常清]:市值管理时，上市公司也可以通过这个来管理自己的市值，比如说我交的MBA的学生，他所在的上市公司的在香港证券交易所上市。当时市值是600多个亿港币，当时他提出来管理这个市值风险。他们的领导采纳缩小投资，做套息保值，给他们带来几十亿的收入。  [15:26]

[常清]:因为它不是套息保值，只保了一部分。作为持有股票或者投资股票的机构投资者，如果大的话，也相当与机构投资者，这些人来管理自己的风险，就是说使得当熊市时，你的市值或者你的投资不受到影响，所以从这个角度来讲，是一个风险管理的工具。  [15:26]

[常清]:第二部分人，做套利的，我买ETF，我这边抛股指如果两个市场有差距时，我根据自己的经验可以进行套利交易，这也算是套利来管理一定的风险。还有一部分人，人家是做方向的。做周期波动的，就是说投资者，咱们都管他们叫投机，实际上交易中，投资和投机是一样的。这部分人，可能只做期货交易。所以风险管理主要是从使用股指期货目的来划分。  [15:27]

[主持人]:还有一个问题，我们有网友提出为什么要实行股指期货的投资者适当性制度？  [15:28]

[姚广]:关于适当性制度，其实近期也是我们跟很多的客户，包括投资者反复交流的一个内容。适当性制度，其实归纳起来就是一句话，让适合的投资者去做适合的产品，或者让适合的投资者去投资适合的产品，这是这个制度一个基本的归纳。  [15:28]

[姚广]:其实通过我们的一些学习和了解，在国际市场上，这种制度已经被广泛地运用，包括在美国、新加坡等很多国家。对一些相对来说专业化程度比较高的投资品种，或者说相对来说风险和收益同样增大的品种里，一般要求投资者可以适应这种投资方法和模式。  [15:28]

[姚广]:第二，其实在我们国内的银行行业里，其实已经试行这种适当性的办法，在银行的理财性的产品里已经有这个方面的要求。为什么要适当性的制度？是证监会一个负责任对整个的投资者和市场负责任的表现。  [15:29]

[姚广]:第一个负责任是对投资者负责。因为像刚才常老师所说的，有很多投资者，甚至在证券市场多年的投资者，他们对股指期货的了解和掌握程度还是有限的。如果在开始阶段，他们没有把股指期货的规则、制度，包括风险，以及他和证券股票市场的交易里不同的状态了解清楚的话，他就茫然进入市场，或者很冲动地进入市场，有可能会造成他的亏损，甚至是比较大的亏损，而这种亏损如果风险承受能力没有到位的话，会影响他们的家庭，出于证监会的叫做，让投资者进入市场之前，无论是从资金实力，还是学识，还是经验等各个方面去把这个市场规则、品种的交易的习惯或者是模式能够摸透了，再以这种理性的心态去进入市场，我相信是对投资者负责任的状态。  [15:31]

[姚广]:第二负责任也是对市场的负责。股指期货对我们中国资本市场来说是新的品种。它未来可能会发挥巨大的功能，但是现在是初期，如果有很多不是很适合的投资者进入市场的话，那么他们的交易行为，他们的投资出来的结果可能所产生的一些影响就没有真正反映出这个市场应该有效，而整个对这个市场引发整个社会对这个市场的评价也会产生一些偏颇，可能就会阻碍这个市场的发展。这个股指期货的市场，或者这种交易模式应该说对我们资本市场整体是有好处的，刚才常老师已经把具体的情况给大家介绍了，我们开始也要对市场负责，但是这个市场确实发挥出功能，为什么要式行适当性制度，我认为是对投资者的负责，其次是对我们市场，对我们未来的发展也要负责任的一个标志。  [15:32]

[主持人]:刚刚广大网友听到姚总这个回答可以体会到，姚总这个话里，“责任”这个词语被不断地利用，可以看出证监会和中心所对投资者和市场的责任心所在，还有一个问题，是关于股指期货投资者群体的问题，有很多网友说，不知道股指期货是不是适合我们的普通投资者所参与，有网友还提问，我们要不要赶在第一批股指期货里进去，这个问题有很多人关注，也在网上都有留言，请嘉宾解答一下。  [15:33]

[常清]:我们国家的股票市场赚钱的有很多很多方式，大家从实践当中总结了很多的经验。其中一个经研究是打新股，新股发行就要涨，我买完就挣钱，而且没有风险。股指期货出来以后，是不是和打新股一样，这完全不一样。因为打新股还是一个股票的现货，因为刚上市资料比较好，追捧的人比较多，可能涨，但是有时不一定涨，涨的概率大。股指期货不一样，股指期货是有人看多，有人买，有人看空就卖，是双向交易。  [15:34]

[常清]:假如说，追高了，你说不清还被套住了，被套住以后，期货和买股票不一样，股票一放几年都可以，但是期货有交易月，而且还有保证金，保证金不够要减仓，还要砍仓。所以要摸透股指期货是期货品种，是按照期货的规律来运行的，是和新股是证券品种是按照证券的规律来运行不一样，不一样混合在一起做容易吃亏，我希望大家把这个问题搞清楚，不要赶时髦，目前来讲，大家有很多认识的误区。  [15:35]

[常清]:什么时候赶第一批，什么往前赶，什么时候有财发，一定要搞明白，把这个问题搞清楚，期货有什么硬性的规定，和股票有什么不同的制度安排，不同的规则，然后弄清楚之后做去做，这样的话我认为这就非常正常的事情了，假如弄不清楚，一起去做，这就非常危险了，不能做这种事情，我特别要提醒大家要注意这个问题。  [15:35]

[主持人]:在打新股之外还有一个词语，被广大网友所关注，就是50万，因为在我们的股指期货的开户条件中，有一个条件，我们的股指期货的开户者必须要满足50万的资金，有这样的一个条件。我想请问姚总，为什么我们在开户条件中有这样一个50万的限制？  [15:37]

[姚广]:应该说，50万这样一个金融市场的基本要求，它不是一个单独的一个数字，它是包括和我们的适当性制度里，包括你的整个的资产评估状况，包括学识的情况，包括你的经验综合来看的一个要求。至于具体说，50万为什么是这样一个数字，从概率上来说，大部分投资者，如果这个投资者可以拿出50万的资金，或者叫现金来从事股指期货交易的话，一般常识来看，最起码在资本市场操作上，恐怕有200万或多更多的安排。  [15:38]

[姚广]:如果按这个理论，因为这是一个基本的概率性的理论推理，我认为如果这个客户无论是个人投资者，还是机构投资者，如果有这样一个状态的话，最起码的风险承受，资金实力是可以够的。  [15:38]

[姚广]:另外一个方面，50万的算法。比如说今天中午指数的收盘来看，是3317点，按这个基本算法来看，3300点乘以沪深三百指数，再按照收的保证金，还有15%左右，一手的股指期货基本上所需要的开仓的保证金大概是15万左右你有50万的话，基本上是三分之一的资金。其实在期货的投资里我们其实一直在和投资者反复灌输一个观点，期货是一个杠杆交易 ，是保证金交易。  [15:39]

[姚广]:是把风险放大，当然收益也放大，无论是商品期货还是金融期货，我们都和客户反复谈本身就是放大的风险，和交易的品种，你在投资的过程中，最好把资金有效地控制，原来我和客户交流时，最好是三分之一用户的资金量，不能超过二分之一。  [15:40]

[姚广]:如果按这个指数来看，三分之一是做一手，尤其是初期，面向投资者我做时，我们建议用这样一个资金的比率来控制自己的风险，这样也有利于投资者逐渐地认识市场和掌握市场的过程，所以50万可能第一是综合指标中一个，不能单独看这50万是不是代表什么意思，第二个意思，50万是劝导投资者，尤其是刚刚尝试的投资者，你是不是有其他的流动资金和其他的方法。  [15:40]

[主持人]:在股指期货中还有一些散户，有散户问，推出股指期货对我们散户有什么好处？我们散户是不是可以参与，不参与是不是就吃亏了，请常老师给我们散户一些建议。  [15:41]

[常清]:这个问题我想是这样的，这在我们国家推出商品习产品时是同样的问题，在80年代的中后期，我在设计中国期货市场的时候曾经推出农产品期货，有一个问题就是说，你推出农产品期货谁来用它？对农民有没有好处，假如推出农产品期货对农民没有好处，为什么要推出？  [15:42]

[常清]:你刚才提这个问题我猛然想起来了。当时我带着这个问题请教了很多国外的专家，就是说，我不参与农产品期货，农民有一部分参与，很多农民不参与，包括美国的农场主也是这样，很多农场主不参与。但是每一个农场主都非常关心农产品价格的走势。  [15:42]

[常清]:比如说到了播种季节，我要看看芝加哥的走势，是大豆价格合适还是玉米价格合适，我来决定我自己的生产。等到我庄稼长到一定程度，价格差不多，我们就提前卖出去，就套低保值，把自己的价格锁住了，无论你这个价格以后怎么变化。  [15:43]

[常清]:我举这个例子就是这个意思，有一些农民不参与农产品期货，但是他们非常关注农产品期货的情况。我们很多股民说我就投资了，我就对这个企业情有独钟，我认为这个企业好，我就投资，中国股票市场有一个非常特殊的情况，大家说机构投资者是做长线的，散户是做短线的，我根据自己的调查，正相反。有的做五六年都不走，但是机构投资者经常换股，我们的市场和国际市场不一样，因此不要小看我们的散户。  [15:43]

[常清]:因为中国的散户为中国证券市场做出巨大的贡献，这个贡献超过了机构。我们设计股指期货时就想谁是功臣？股民是功臣，怎么给股民服务？不光考虑机构使用它，广大的散户可以不参与股指期货，但是你要每天关注股指期货远期的走势，尤其关注它的趋势。  [15:44]

[常清]:在交易过程中，股指期货把人的预期把人们对各种经济的统计指标，把各种要发生的事情，已经发生的事情利多利空都进行了消化，最后交易出来的价值，它的趋势性就是现货的趋势性，所以调整现货仓位，要买还是要卖，还是要进行投资，还是要增减等这些事情时，一定要认真观察股指期货的走势，把股指期货当成你自己研判市场，当成你了解股市信息的这么一个最好的渠道。  [15:44]

[常清]:这样股指期货发出的信号，它这种信息功能就为我们的广大股民服务了，所以说，千万不要认为我不去做股指期货，好象股指期货和我就没有关系了，错了，有很大的关系。  [15:45]

[常清]:所以说，在设计股指期货的时候，这个功能就是要有广大股民和散户服务的，广大股民和散户他们功不可没，也应该有这样的服务。  [15:45]

[主持人]:常老师刚刚提到，我们的散户即使不从事股指期货也一定要经常关注股指期货的走势，为我们投资做一个参考的指引。同时我们常老师也说到，散户为我们中国证券市场做出了巨大的贡献。  [15:45]

[主持人]:接下来还有一个问题，姚总，在我们开户当中还有一个，投资者必须先参加股指期货基础知识的测试，而且分数不能低于80分，有网友问，我们为什么要进行这样一个测试呢？  [15:46]

[姚广]:其实这个问题也是很多已经开了户，和正准备开户的投资者，包括证券市场的投资者在问我一个问题。回答这个问题时，我觉得引用中国证监会在给股指期货开户的要求我认为是比较有代表性的。这个话是什么？就是说把规则讲透，把风险讲够，这是一个基本的要求。股指期货，或者说期货市场从根本上来说，在于这里工作这些年，它一个专家型的市场，它需要很强的专业知识，同时，要能够很快地去接受很多信息，有效地分析这些信息。  [15:47]

[姚广]:所以，做这个测试，首先还是刚刚我们要负责任的概念，首先是对投资者的负责任的表现；同时也是对投资者负责任的一个检验。首先从市场的构架或者市场的组织者来说，目的是对投资者负责，另外投资者要对自己负责。  [15:48]

[姚广]:有这样一个严格的测试，证监会现在每天都有新的题目出来，30道题，你必须答够他的标准，必须是80分，投资者通过自己认真去答这个题，你没有到80分，就说明你对股指期货这个市场的交易规则和方法的确掌握得非常有限，因为这个题不是很多，如果是300道题很细，只是30道题，而且这30道题，从从业人员角度来看，是很常规化的题，的确必须要把握好和掌握到的，才能够证明你基本了解这个市场，才能够去做这个市场的交易，如果的确没有到这个分数的话，真的劝投资者重新学习学习，再看看，的确存在盲目进市场的可能性。  [15:48]

[姚广]:第二，做这个测试也是对我们期货经营机构、期货公司的诚信，我们对市场和客户负的要求，我们必须严格把关，不能在这个过程中帮助投资者走这个过程。我们可以做辅导和培训，甚至做反复的讲解，甚至投资者做模拟交易，如果有投资者愿意可以尝试做商品的一些交易来实践自己的一些方法和策略，但是考试的时候，必须是非常严格的，必须是完全的闭卷，而且有时间限制，让投资者能得几分就得几分，这个测试最核心是要让投资者自己对自己心里有把握。  [15:49]

[姚广]:也让我们金融机构以负责任的态度，对投资者、市场负责任的态度再把关，有利于最后让真正有学识、有经验、有技能的投资者进入市场，也力劝投资者不要对这个测试有反感，并不是非要把你限制在外面，他们说，我这一把年纪还要考试，其实不是这样，而是帮助你重新认知自己在这个方面的能力水平，对你是负责任的，希望大家一个是把相关的东西抓紧时间看看，如果有什么不清楚，不太了解的，可以想和我们这样的机构去联系，我们可以做辅导和沟通，另外在做测试时一定要认真。  [15:50]

[主持人]:由此可见这个测试是非常必要的。刚刚姚总已经向广大网友发出邀请，如果广大网友有什么不明白可以找姚总进行咨询。我注意到姚总说的这段话里提到一个“模拟交易”，我们在投资开户条件中，有关于交易经历的条件，请姚总给我们介绍一下，为什么有这个方面的要求？  [15:51]

[姚广]:因为从学到知到能够实习、操作是一个过程，在这个方面常老师是专家了。其实我们所有的人都经历过这样一个过程，从看书本，到记下来，这是一个过程。但是真正去做，肯定又有很大的不同。在做的时候你的心态，甚至对软件、硬件的掌握，比如自己制定的交易方案，你到时能不能执行这个交易方案，或者这个交易方案是不是可以在市场里有效地运用，这都很重要。  [15:51]

[姚广]:所以要去试水很重要，所以中心所早就在几年前推出模拟交易，他这次要求十个交易日20笔交易，有数量上要求，不要做很少的交易，因为你发现的问题很少，碰到的问题也很少，所以你到时真的是盲目进入市场以后，你真的在交易过程中，实际交易过程中发现问题，再去解决这些问题是很困难的，所以这可以由一些基础的问题，基本的问题都可以进行了解。  [15:52]

[姚广]:一个最简单的问题，如果你把买单和卖单都下反了，不排除交易的变化，包括和投资者能不能相适应，这都需要你去试。另外近三年内你有十笔在商品期货交易里的经验，我认为这有代表性，因为你有实战的经验，所以从学到做是一个过程，是对你自己的技能、包括操作的技能，还有对软件、硬件的掌握技能是一种掌握，同时对投资方案的实行，对自己心理的状态也是很重要的，所以我们认为做模拟交易，或者对期货市场，商品期货市场做这个模拟是很重要的，同时也是对投资者的保护，可能要求比较细，但是对投资者的负责任的状态还是希望大家可以理解。  [15:52]

[主持人]:我们看出，测试是一个理论上的要求，经历实际上是实战的实践的过程。刚刚我们一直把开户的这些条件进行了一个解读，接下来我们的网友有问题要问常老师。常老师，我们刚刚已经知道了，这些开户的条件，我们客户在开户前要做什么准备，您是一个专业的学者，您应该给我们网友一些专业的建议是什么？  [15:53]

[常清]:我和广大网友的经历差不多。我把中国的期货市场设计、建立，完成之后，我也下海做过期民，现在是股民。通过这些理论和实践反复的过程，我感觉到，大家要真做股指期货的实战，在这之前的确要很好地去学习。刚才姚总也讲了，要很好地学习，这个学习不光是简单说，了解了解规则，考个试就通过了。  [15:54]

[常清]:因为我现在致力于教学，在中国农业大学MBA，每年有一百多个学期货交易了，都是学两年，从基础知识到专业知识，一边学习一边实践，一边实践一边在反复学习。现在根据时间的情况，因为教学是为社会服务的，所以我们要做一些更有利于实战的培训。我就提出来，要做好什么样的准备呢？  [15:55]

[常清]:第一个准备，最基本的准备，你要把股指期货的一些基础性的特点，一些基础的规则，一些基础的制度要弄清楚。就是说它是期货，他究竟有什么规律性，假如你做过商品就知道，它和商品的规则有哪些不同，如果连商品都没有做过，和股票有什么区别，这到底怎么做，一定要弄清楚的。  [15:55]

[常清]:因为弄不清楚你进入市场以后，就是有盲目性，盲目性是不能投资的。投资容易带来这样那样的问题，大家投资就想赚钱，如果盲目投资的话，就对你这个有影响。  [15:55]

[常清]:第二，还要学习投资的正确的理念。正确的原则和方法。什么叫正确理念？很多人说我做股票听小道消息，这个重组，那个重组，结果跟着是挣钱了，我做股指期货我也听小道消息。这不行。  [15:56]

[常清]:因此投资是一门学问，有自己非常苛刻的要求，所以大家要知道正确的理念、方法，我现在在国内主要是很少来交这种期货、投资学的一些基本的规则、基本的理念，我现在开始探索这个方面，能够把国际上大师认为的重要的理念和原则进行一些综合，来和大家进行交流这是必要的。就是说你还要有专业的东西。没有这个的话，因为投资就是想成功。  [15:56]

[常清]:第三，要注重模拟。比如说我有很多想法，你在真正实战之前你模拟一段，包括股指期货出来了，有人说我没有接触过，你做一段模拟交易，因为在这个过程中，就锻炼你的理念对不对，你的原则有什么问题。包括你对规则了解透不透，是三个方面，是进入市场之前大家要重视，这样可以做到科学的投资，这样才能有好的回报。  [15:56]

[主持人]:刚刚常老师从几个方面给我们介绍在开户之前我们所要做的准备工作，接下来就是开户了，接下来请姚总介绍一下，开户的具体流程是什么样的？  [15:57]

[姚广]:开户是对投资者进行教育，包括落实适当性制度，也是对未来实际交易中有效地防控风险的最开始的地方，所以它是最重要的。开户的流程因为分很多步，有很多的要求，具体细的东西，我想各位投资者可以登录我们的网站，包括像期货公司的网站里面都有非常细的条文和要求，包括提供的材料，需要什么格式的的材料，需要盖什么样的章，需要哪里开具这样的材料都有要求，希望大家认真地去读，如果读不懂，可以打电话问我们，我们可以给大家做详细地解读。  [15:59]

[姚广]:大概有这样几个过程：第一，客户首先要准备自己的资料，包括申请表，包括你的资信证明，你的诚信记录等等，这是客户特别仔细去看的。比如说要到人民银行开诚信纪录，这很重要，如果你的确不清楚，我们可以安排我们的工作人员陪你一起去做，因为大家都很忙，希望一次就把这个工作做完。  [15:59]

[姚广]:第二步，准备好了就可以联系期货公司，比如说我们这样的期货公司一般是在全国证券网点，207个营业部包括我们还有13个营业部几乎每周都有这样的培训，你可以和他们取得联系已经去参加培训，他们会把这里面最核心的内容，最细的要求都给你讲解清楚，如果你有问题的话，可以和他们进行面对面的交流和解答。  [16:00]

[姚广]:当这个培训进行完了以后，第三步，进入开户的程序时，我们的工作人员会向你专门解读期货交易的风险书，这需要你签几个字，证明你的确了解这个方面，包括参与基础知识的测试，包括我们的综合评估，我就不一一列举了，最主要几项在这里。  [16:00]

[姚广]:投资者一定不要闲烦琐，每一项都是针对投资者负责任的做法，可能需要你积极地配合，积极地把这个东西做好，我们会把所有的资料，包括照相等等东西都做完后，都全了，都符合我们中心所的要求以后，我们会把这个资料迅速传输给网银监管中心，再由他们传给交易所，大概的手续会在一天之内办完，同时还要求你的帐户里在前一个结算日要有50万的资金，才可以完成中心所的通过程序。  [16:01]

[姚广]:我想，因为股指期货开户工作，对我们来说是帮助你们有效化解风险最初的准备工作，是投资者进入市场时的第一道工作，可能确实手续还是要有一些的。另外，它还有新的要求，这比我们商品期货交易时要求多一些，可能有一些过程和流程也需要再磨合，再精炼的过程，希望投资者有耐心，本着对自己和对市场负责任的态度，慢慢走，如果的确觉得有什么好的建议，是不是这里省一下，那里是不是可以精简一下，可以给我们提出来，我们会和证监会和中心所相关领导反映，能够让大家有效防范风险的情况下提高速度。  [16:02]

[主持人]:其实开户的具体的操作流程是非常烦琐的，刚刚姚总从粗线条已经给我们广大网友拉了一遍，如果大家还有什么具体的问题，也可以向期货公咨询，一定会给您满意的答复。在开户和开户的准备和具体的流程都了解之后，我们的广大网友肯定想知道一个问题，就是说在开户之后，在交易之前，我们应该去注意一个什么样的问题，请常老师给我们介绍一下。  [16:03]

[常清]:我特别提示一下，大家在交易股指期货的时候，因为现在很多的不好的习惯和误区都要关注。一个是听消息。说某某机构做得多，就要涨，某某机构做得空，就要跌，不是这样的，因为再大的机构也影响不了什么，一个是打探消息，不要听消息去做，第二自己还要去研究。  [16:04]

[常清]:第二，不要去追风。看到大家都买了，我跟着买，大家都卖，我跟着卖。追风容易在投资杠杆交易中吃亏。  [16:04]

[常清]:第三，一定要关注它是一个双向交易，和做股票完全不一样。所以这时，有人说最近出什么政策了，可能往下调，有做空，有人觉得调这到底了，有人做多，是一个双向交易，它和做股票不一样，一定要分清股票现货和股指的区别。  [16:05]

[常清]:我想这三个方面是我给没有做过期货的人的一个提醒，这样大家科学地投资，科学性有了才能发财，所以大家要关注，注意到这一点。  [16:05]

[主持人]:谢谢您给我们了网友非常实用和实在的策略。姚总您作为期货公司的代表，期货公司是如何落实股指期货适当性制度的？  [16:05]

[姚广]:作为期货经济机构落实适当性制度是我们的一个责任。落实适当性制度的过程中，我们发现有三个步骤是最重要的。  [16:06]

[姚广]:第一，人。就是我们负责开户的人。我想这里既有期货公司的各营业部和公司总部负责开户的工作人员，还有证监会正在积极推进的证券营业部的IB人员。在落实这项工作过程中，首先我们要对这些人进行培训。  [16:06]

[姚广]:因为我们认为人是执行所有制度的根本，像我们这样的公司，一个是要给我们自己的期货营业部开户人员做培训，同时要给银行证券207个工作人员进行培训。这个培训工作一直在做，从前年道去年包括到今年，前后培训了大概有30场，每个工作人员都进行了三轮以上的培训。  [16:07]

[姚广]:应该说，他们已经基本上掌握了在开户的过程中怎么去引导客户，或者说劝导客户一步步地落实这个适当性制度。同时，当客户有反感的时候，当客户有不理解的时候，怎么把问题讲清楚，怎么样把中间的风险能够讲透，规则能够讲得比较充分一些，这是培训人员这块。  [16:08]

[姚广]:第二，在培训人的过程重要，还需要再进一步的方法是我们要做流程。因为如果我们把工作人员要求他们这样做，开始他们会固化下来，时间稍微长一点时，在操作过程中，他们有一些句话或者表述方法根据自己的偏好有一些调整，我们就做了“九步法”，在这九里，每一步里，哪个环节该说什么话，这些话该用哪些具体的语句和词汇表述，我们把这些都固化下来。  [16:09]

[姚广]:我们要求无论是银行政权还是期货人员，必须按原话去说，不要去发挥（涉及这九步时）因为我们对这些词汇都是字斟句酌的，这种表述已经很清晰了，这种表述已经可以代表这个意思周全了，我们把这些进行反复斟酌以后，要求工作人员在第一步培训基础上，一句话一句话往下说的话，我们相信这个意思的表述，就是适当性的意思表述，就能够完全地灌输到我们客户或者投资者的思维之中，他们可以清晰地了解。  [16:09]

[姚广]:第三，技术人员新提出了一个思路，基本上我们已经尝试出来了，把人和流程加到一起形成第三个方案，就是用机器。我们和大学的一些科技人员，我们用现在的笔记本电脑把我们设计出对人的要求编成一个程序，放在电脑里，非常先进。比如说客户照片，本身现在的电脑都很先进，照相时，如果不符合规格，就过不了关。  [16:10]

[姚广]:如果答题也是这样如果你答不过去就不能往下进行，如果基础知识测试如果没到80分，按照机器就不能往下进行。这是我们在自己做的过程中去总结，的确要做好适当性，这其中发现，开始是人，然后是流程，然后把机器把人和流程固化下来以后，这就更好了。  [16:10]

[姚广]:当然我们还培训了80名“股指期货专职辅导员”，昨天他们最后一期培训刚刚结束，尤其是在IB开户时，我们会把这些人派下去，第一是请他们帮助我们和证券营业部的人把这些指导性的措施落实好，同时还帮助我们去检查，看这些适当性制度是不是落实了，如果没有落实到位地我们还可以补救，及时去把追客户把这些政策落实到位。  [16:10]

[主持人]:通过姚总给我们介绍，我们可以看出期货公司在落实制度上是非常严谨和科学的，非常感谢两位专家的精彩解读，让我们对股指期货有更多更深刻的了解，希望这场访谈能够对广大投资者起到一个帮助的作用，能够为广大的投资者的投资起到一个参考的作用，再次感谢两位专家的精彩解读，同时我们也非常感谢广大网友的收看，再见！  [16:11]

[常清]:再见！  [16:11]

[姚广]:再见！  [16:11]