长期来看CPI不会大涨 PPI将大幅度上涨(和讯网）

       针对今天的主题我想讲八个字“经济周期”、“金融意识（或金融工具）”，谈到经济周期就涉及到大宗商品上涨的问题。我想与大家分享几个：

　　1、大宗商品上涨的原因分析。

　　2、未来会有什么样的走势。

　　3、对这个上涨判断之后的应对之策。

　　这种上涨对我们企业、居民有什么样的影响？我自己是做期货投资的，大宗商品是工业品和农产品，因为需求是持续稳定增长，农产品弹性比较低，影响比较多的是供给，供给影响变化最大的是天气，比如什么地方天气出问题就减产了，减产之后价格就上去了。当然，农产品有长期价格低位的问题，这是农产品运行的特点。工业品更多运行特点更多取决于需求，不能说油价100美元/桶，到150美元/桶它就变成8.8万桶了，这是工业品供给弹性比较小，更多是需求弹性。

　　工业品需求弹性与什么有关？我们提出，与经济周期有关，如果经济是上升周期它的需求比较上升，价格上涨，如果经济是下降周期它的需求下降，价格下降。2007年12月份美国经济衰退，这导致全世界出现一轮衰退，这轮衰退导致商品大幅度下跌，而这次上升，中国、美国经济复苏使得大宗商品价格大幅度上升，比如铜、原油价格上涨。这是大宗商品上升对经济周期的体系。

　　从经济周期的角度，中国肯定是一个复苏的阶段，而美国也已经开始了新一轮的经济周期，就是新一轮的上升周期，美国有一个机构叫国民经济研究局叫NBR在9月20日做了一个公布，2009年6月份美国经济走出衰退。现在很多人在谈二次衰退的时候，实际上他在2009年6月份就已经走出衰退了。从大宗商品价格、股市在2008年年底、2009年初就见底了，开始了新一轮的上升周期。这轮周期是从2007年12月份陷入衰退，2009年6月份走出衰退，2008年12月1日公布美国经济衰退，这是最难的时候。现在可以说已经衰退了，这一轮周期已经是二战以来最长的衰退期，衰退期18个月。以前有两次衰退，一是1973—1975年，二是1981—1982年，都是15个月，这一轮是二战以来时间最长的衰退。现在经济应该走出衰退了。

　　我们统计过，经济衰退平均收缩期是11个月，平均扩张期是59个月，也就是说，美国经济会收缩十几个月以后又扩张，平均是59个月。而最近三次扩张周期都超过90个月，也就是说，2009年6月份到现在应该才十几个月，所以，平均起来都是60个月，而最近三次都是90多个月，我们说中国经济已经开始复苏了，而复苏直接带动工业品价格上涨。

　　第二，供求，原油、铜有一个说法供给快要到高点了，下一阶段可能供给就绝对下降，如果没有发现新的矿产，新的油田的话，供给就直接下降，而需求在稳定增长。需求稳定增长的时候，大家一定要关注一个事情，现在世界经济格局在发生变化这一点非常重要，就比如我们提到二次探底，欧债问题似的，实际上这轮经济上升周期是中国救全世界，中国把全世界带起来，加上美国起来了，本身与欧洲、日本没有关系。而且欧债出问题的国家在欧洲也是小国家，对世界大宗商品影响很小。所以，我们可以做简单的三个世界的划分，欧洲、日本相当于老年人，没有什么需求了，而美国是中年人，如日中天，最强的时候，当然已经开始走下坡路了。以中国为代表的后发展中国家，刚大学毕业，还是一个很强的上升期。而这个上升期与任何时候都不一样，以前那些发达国家成为发达国家的时候，对于能源、原材料的需求，因为基数比较小，对世界商品价格影响因素比较小。而现在中国、印度这些人口大国，包括我们非洲这些穷兄弟国家也要带领人民走向幸福生活，对商品的需求是非常大的。长期来说，城市化、工业化和生活水平的提高，决定着资源价格还会往上走。

　　第三，货币。现在与其说黄金价格上涨，不如说货币在贬值。现在全世界各国都在发货币，货币必须要走出口，走到什么地方？就要走到资产价格，大宗商品那里，所以大宗商品价格要上去。刚才专家提到我们的CPI、PPI。我觉得我们是以猪肉构成的CPI的话，长期来说CPI不会涨到很大的幅度，如果天气不出问题，农产品不会涨到很高的幅度。PPI还会上涨，虽然前两个月有所下降，但还会上涨而且是大幅度上涨，这对企业来说就存在一个问题，我们买的东西在上涨，卖出去的东西价格在下降，企业利润越来越薄。我们成为“世界加工厂”，这种增长我们称为叫“悲惨式的增长”。汇率变化，就是人民币升值，还有以后利率的变化，以及对上市公司来说市值的变化，这对企业来说都会构成风险。

　　构成风险之后怎么做？要有金融意识，要知道用金融工具管理风险。世界五百强中间绝大部分都用金融工具管理风险。2009年31个五百强我们只有18个用了金融衍生品工具管理风险。国外的企业为什么能生存下去，跨国公司碰到原材料、能源价格上涨，主要是我们利用能源工具管理风险。比如大豆产业出了问题，归根到底是我们没有用风险管理工具管理风险。当然，管理风险的工具，期货市场就是一个很好的工具。所以，我今天讲的就是八个字“经济周期”、“金融工具”。