国际原油继续下挫  沪燃油保持下跌趋势

    本周国际原油继续下滑，沪燃料油继续维持震荡下行走势，但跌幅并不大。沪燃料油主力合约0902周一开盘于2200元，周五收盘于2139元，最高触及2252元，最低为2100元。 

    国际宏观经济方面，4日瑞典央行意外地将基准利率下调至2%，降幅达1.75个百分点，为1992年以来的最大降幅，远超市场预期；英国央行“如期”下调基准利率1个百分点，下调后的2%为1951年来的利率最低水平；随后，欧洲央行宣布将利率调至2.5%，0.75个百分点为欧元区10年历史上最大降幅,此前大部分市场人士和经济学家的预期为0.5个百分点。市场分析人士预计明年整个北大西洋地区都会实行零利率政策。据报，欧盟统计局4日公布的数据显示，受投资下降和净贸易量拖累，与二季度的遭遇一样，欧元区三季度GDP季环比下滑0.2%。此外，欧元区工业活动全面降温，11月制造业、服务业采购经理人指数双双跌至历史低点，制造业产出、新增和剩余订单均创历史低点。另一方面，欧洲通胀水平有下降趋势。欧盟官方预测，欧元区11月通胀率将从3.2%回落至2.1%，而欧洲央行的通胀目标上限为2%。这为欧洲央行进一步降息创造条件。

    中国宏观经济方面，据消息人士透露，即将召开的中央经济工作会议，将再次强调实施“适度宽松货币政策”，促进经济平稳较快增长的必要性。十多年来，货币政策总称中首次使用“宽松”的字眼。此外，央行数据显示，近5个月来，M2增速出现连续下滑。截至2008年10月末，M2余额为45.31万亿元，同比增长15.02%，比上月末低0.27个百分点。而资料显示，1997年的亚洲金融危机之后的4年中，GDP实际增幅徘徊在8%左右，其中的3年，M2增速在14.5%以下，仅1998年M2增速达到15.3%。可见中国当前经济形势依然严峻。

    原油方面，国际原油继续下行，而大型机构对未来走势普遍不过份看空，路透11月底进行的最新调查显示，人们的普遍预期是每桶71.83美元，其中美林对油价每桶50美元的预期是银行和咨询机构中的最低预测之一。美林驻伦敦大宗商品研究主管布兰奇表示，他的主要预期是明年的油价平均为每桶50美元，但他警告称：“如果全球衰退蔓延至中国，油价有可能暂时跌至25美元以下。”

    燃料油库存方面，5日消息，截至2008年12月3日一周，新加坡轻质馏份油库存增加89.4万桶，库存量905.1万桶；新加坡中质馏份油库存下降101.6万桶，库存量1075.1万桶；同期，重质燃料油(渣油)库存下降86.7万桶，库存量2070.5万桶。

    全球和中国宏观经济形势决定了国际原油和燃料油需求下降，而这一态势在较长一段时间内不会改变。虽然原油是不可再生资源，但当前市场的关注点持续集中在需求方面。因此，后市沪燃油依然压力重重，下行趋势将得以保持。

                                                  金鹏研发  陈楠

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