宏观资讯20191205

玻璃产业期待避险体系更完善

玻璃期货上市以来，促进了行业的规范化、标准化发展。同时，更具代表性的期货价格也使得国内玻璃现货市场朝着更加健康有序的方向发展。产业对利用期货进行风险管理的理解逐渐加深，纯碱作为玻璃的上游品种，上市相关期货品种的呼声也渐高。
　　作为房地产市场的下游之一，玻璃行业是一个具有明显周期性特征的行业，一般3—5年就会经历一个价格涨跌的周期，这种周期性变化与行业产能供给、市场需求息息相关。
　　在金晶科技(600586,股吧)股份有限公司期货部负责人焦勇刚的印象里，2016年以后，玻璃行业的这种规律性变化不再明显。“玻璃期货上市时，正好玻璃价格处于2011—2016年的漫长下跌过程中，玻璃期货的出现为产业提供了规避价格风险的渠道。2016年下半年以来，受供给侧改革以及环保治理等因素影响，玻璃价格周期出现较大变化，一直维持高位。”焦勇刚说。
　　当前玻璃产业链仍面临很多问题，其中最严峻的还是产能结构性过剩。自2012年以来，产能过剩一直是制约玻璃生产企业发展的大问题。2016年以来，平板玻璃市场需求转好，玻璃产能继续增加。截至今年11月22日，平板玻璃在产产能达到9.36亿重箱，比2016年3月份产能最低的时候增加0.75亿重箱，增幅达8.7%。从需求来看，在对房地产持续调控的背景下，市场需求难以匹配。
　　不仅如此，成本问题也影响了玻璃企业的稳定运营。记者了解到，近年来玻璃生产企业面临的环保成本增加，带动生产成本提高。从原材料来看，纯碱在玻璃生产成本中占比较大，纯碱价格的大幅波动严重影响了玻璃生产企业的利润，进而给企业带来风险。
　　纯碱和玻璃处于同一条产业链，价格相关性较高。“由于纯碱是生产玻璃必不可缺的原料之一，随着国内玻璃产能的扩张，玻璃和纯碱两个行业之间的联系将更加紧密。”中大期货研究员张骏表示，目前在整个纯碱下游消费中，玻璃占比已经超过50%，尤其是在重碱消费中，玻璃产业更是在90%以上，可以说有着举足轻重的地位。
　　对此，焦勇刚也坦言，纯碱是玻璃生产的主要原材料，在生产成本中占有较大比重。因此，纯碱价格的波动对玻璃生产利润的影响非常大。尤其近几年纯碱大涨大落的行情，对玻璃生产企业的稳定经营产生了不小的冲击。
　　记者了解到，2016—2017年纯碱价格每次调价的幅度较大，令玻璃企业措手不及。急速的上涨往往对应着急速的下跌，上游纯碱企业也深受其害。
　　据国泰君安期货分析师张驰介绍，2016年6月至2017年1月，华北地区纯碱价格从1500元/吨上涨至2400元/吨，直接导致玻璃成本上涨200元/吨，当时很多地区玻璃生产利润也不过200元/吨。2017年同样的行情卷土重来，玻璃价格虽然上涨，但是玻璃生产利润几乎被纯碱价格上涨侵蚀殆尽，这让玻璃企业心有余悸。“在与玻璃企业沟通的过程中，能够深切感受到他们对纯碱期货的期盼。”张驰说。
　　“现在玻璃产业急需一个可以对成本进行风险管理的工具。作为玻璃企业，我们也一直呼吁上市纯碱期货，完善产业链上下游的期货品种，使企业能通过期货市场实现成本控制。”焦勇刚说。
　　在永安资本管理有限公司副总经理杨传博看来，纯碱期货的上市，能够为产业链提供价格发现工具，降低纯碱现货价格波动幅度，有利于上下游企业利用期货工具进行套保、管理成本等，促进产业链生产稳定，降低产业链经营风险。“通过价格发现和套期保值等功能的有效发挥，不仅能够帮助纯碱生产企业合理安排生产、仓储和销售，还能扩展下游玻璃企业的原料采购渠道，降低成本波动风险。”
　　“纯碱和玻璃期货的组合，对玻璃产业合理管控风险有划时代意义。”望美实业集团期货部负责人霍东凯对期货日报记者表示，纯碱期货上市后，可以为玻璃企业提供前瞻性的原料期货价格信息和避险工具，利用期货工具对生产成本进行管理，建立虚拟库存，也可以同时对玻璃、纯碱进行套保锁定利润。

　　此外，在业内人士看来，纯碱期货的上市还在建材期货品种和化工品期货之间搭起了一座桥梁，纯碱与玻璃期货这对崭新的产业品种组合也有望擦出“火花”。