套利机会提示2.18

近期商品期货价差的一些思考

白糖：

       白糖59月价差本周盘中拉升后大幅回落，盘中到了预期目标收益位置，价差到0点附近，前期持仓逐步获利了结，剩余少部分可以博取更大收益，没有进场的等待价差反弹后再进场，获利了结部分价差反弹后重新进场。

玉米：

       玉米行情本周反弹到高点后开始了大幅回落，59月的价差波动不大，价差围绕-30到-25之间运行，短线操作可以在-25左右的位置卖开进场，-30以下的价差离场， 长线可以等待-10到0之间的价差，风险点在贸易战进口政策放松和猪瘟疫情影响上。

棉花：

       棉花59月价差盘中给出-350到-340的价差，进场的继续持有，短期价差到-500以下位置逐步平仓，没有进场的等待重新进场机会。

豆棕价差：

       与上周类似，我们对豆棕价差的判断维持短期震荡偏扩，中期看缩的思路。

       短期豆油的强势源于压榨利润收窄带来的供给下滑，这其中深层次的原因则是油粕对压榨利润贡献可能出现方向性的扭转；另一方面，谈判迟迟未定以及从美国进口大豆不及预期同样也在短期内降低了市场对豆油的供给预期，有利于豆油进一步去库存，使其价格相对强势，这是我们短期看扩的主要逻辑。

       对中期而言，豆棕强弱形势与短期不同，首先南美大豆收获在即，实实在在的供应压力是豆油所难以回避的现实，其次在北美方面当前的价格难以大幅削减北美大豆的播种面积，因此在中期供给端我们认为豆油面临供应压力。而棕榈油方面，减产期的持续将助推东南亚主产国库存的进一步下滑，豆棕两者的供应差异在远月合约上表现出豆弱棕强的强弱关系。

       我们认为短期的震荡走扩行情价值小、难度大，暂时以观望为主，待备货结束、压榨利润回暖以及中美贸易战结果和南美豆类上市等因素陆续兑现时，考虑进场空豆多棕。

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